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基金1117730:黄金下跌利好哪些期货

2021-01-13 13:19:50 来源:股市新闻

北方华创

出资要害

国内半导体产品线最全玩家,16-19年归母净利润CAGR+49.2%。公司产品掩盖集成电路、光伏、LED、面板四大泛半导体范畴以及真空设备、前中段锂电设备和电子元器件,其间泛半导体事务收入南边大数据100指数基金,南边大数据100指数基金,南边大数据100指数基金占比过半。

公司16年收买北方微电子拓宽高端Etch、PVD、CVD等事务,16-19年公司收入CAGR+35.8%,归母净利润CAGR+49.2%。2019年公司研制投入收入占比达28.0%,毛利率40.53%,净利率9.11%。20Q1公司反映订单预收款的合同负债科目金额达26.4亿元,较年头+79.6%,反响公司在手订单富余。

半导体设备国产代替加快,多元布局助力设备公司穿越周期。全球半导体工业链正在向我国大陆搬运。据我国半导体工业协会计算,2018年添富均衡,添富均衡,添富均衡国内半导体设备国产率缺乏12%,提高空间宽广。受EUV13.5nm波长约束,14nm及以下先进工艺主要靠刻蚀、薄膜堆积打破,清洗则是提高先进工艺产品良率的要害。

2019年国内刻蚀、薄膜堆积、清洗设备商场规模分别为181亿元、134亿元和50亿元。在方针指引叠加大基金支持下,中微公司、北方华创、精测电子和盛美半导体等公司设备已进入干流晶圆厂产线量产。

光伏职业装机量复苏,20年单晶炉商场空间达119亿元。据光伏协会估计,2020年国内新增装机量达35-45GW,同比增加15%-50%;国内单晶硅片产能增量达59.5GW,隆基、中环占比超8成,龙头企业设备出资扩产微弱,估计2020年单晶炉出资规模将达119亿元。

晶圆厂加快出资布景下公司市占率提高,国产代替推进公司未来成绩增加。据芯思维研究院计算,2019年末国内投产+在建+规划中的晶圆厂共有57个,算计出资额超越15000亿元,其间以中芯世界、长江存储、积塔、华虹、燕东等先进制程、存储器和特征工艺厂为主。公司刻蚀、薄膜、清洗、炉管设备在上述晶圆厂中市占率不断提高。此外,估计光伏龙头隆基股份扩产将为公司未来两年带来19.4亿元收入。泛半导体设备国产代替加快将推进公司未来成绩增加。

盈余猜测与出资主张:鉴于下流晶圆厂进入出资扩张期,以及公司泛半导体产品线丰厚,高端产品不断打破,估计2020-2022年公司归母净利润为4.7亿元、7.4亿元、9.6亿元。对应PE158/101/77倍,初次掩盖给予“持有”评级。

危险提示:半导体工业周期动摇、国产代替不及预期、美国技能控制加强。

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